Asger Risom
Europäische Aktien haben die US-Märkte im Jahr 2025 deutlich übertroffen, da Investoren einen Teil ihres Kapitals von stark gewichteten amerikanischen Technologiewerten in traditionellere Sektoren wie Industrie, Finanzwesen und Energie verlagern.
Viele Jahre lang dominierten amerikanische Technologiekonzerne die globalen Aktienmärkte, zogen enorme Mengen an Investorenkapital an und trieben einen großen Teil des Marktwachstums voran.
Doch dieser Trend könnte sich nun verändern. Europäische Aktien sind in den vergangenen Monaten stark gestiegen, und Analysten sagen, dass ein Teil dieser Entwicklung mit einer abkühlenden Begeisterung für US-Technologieunternehmen zusammenhängt.
Ein starkes Jahr für europäische Märkte
Seit Beginn des Jahres 2025 ist der breite europäische Aktienindex MSCI Europe um rund 25 Prozent gestiegen.
Zum Vergleich: Der entsprechende US-Index legte — in Euro gemessen — um etwas mehr als 5 Prozent zu.
Gleichzeitig haben die Kapitalzuflüsse in europäische Aktien laut von Analysten zitierten Marktdaten den höchsten Stand seit einem Jahrzehnt erreicht.
Einige Investoren prüfen nun verstärkt Chancen in Europa — nicht weil sie US-Aktien vollständig aufgeben, sondern weil sich das Gleichgewicht zwischen den Sektoren zu verschieben beginnt.
Bewegung weg von Technologiewerten
Einer der wichtigsten Treiber dieser Entwicklung ist eine sogenannte Sektorrotation — also die Umschichtung von Kapital von einem Marktsegment in ein anderes.
Während eines Großteils des vergangenen Jahrzehnts dominierten Technologieunternehmen die Portfolios vieler Investoren, insbesondere in den USA, wo Konzerne wie Apple, Microsoft, Nvidia und Amazon einen großen Anteil am Markt ausmachen.
Laut Frank Øland, Chefstratege der Danske Bank, richten viele Investoren ihren Blick nun über den Technologiesektor hinaus.
„Wir hatten eine Phase, in der Technologie einen sehr großen Anteil an den Portfolios der Investoren ausmachte. Jetzt sehen wir, dass Investoren sich stärker traditionellen Geschäftsmodellen zuwenden“, sagte er.
Branchen wie Industrie, Banken, Energie und Infrastruktur haben erneut verstärkt Aufmerksamkeit erhalten.
Sorgen über hohe Bewertungen
Ein weiterer Faktor hinter der Verschiebung ist der starke Anstieg der Bewertungen großer Technologieunternehmen.
In den vergangenen Jahren hat die Begeisterung der Investoren für künstliche Intelligenz die Aktienkurse vieler Tech-Unternehmen stark steigen lassen.
Einige Analysten befürchten nun, dass zu viel Kapital in sehr kurzer Zeit in diesen Sektor geflossen ist.
Otto Friedrichsen, stellvertretender Investmentdirektor beim dänischen Investmentunternehmen Formuepleje, sagt, dass dies viele Investoren dazu veranlasst habe, den tatsächlichen Wert einiger Technologieunternehmen neu zu bewerten.
„Es wächst die Sorge, dass in sehr kurzer Zeit zu viel Kapital in den Sektor geflossen ist“, sagte er.
Daher suchen einige Investoren nach Alternativen, bei denen die Bewertungen niedriger erscheinen.
Ein ausgewogenerer Markt in Europa
Auch die Struktur des europäischen Aktienmarktes spielt eine Rolle.
Technologieunternehmen machen rund 40 Prozent des US-Aktienmarktes aus, was bedeutet, dass Investoren mit hoher US-Exposure auch stark im Technologiesektor engagiert sind.
Die europäischen Märkte sind stärker diversifiziert, mit einem größeren Anteil von Unternehmen aus Branchen wie Industrie, Banken, Energie und Gesundheitswesen.
Diese Diversifizierung kann Investoren helfen, Risiken gleichmäßiger über verschiedene Teile der Wirtschaft zu verteilen.
Geopolitik und langfristige Trends
Analysten verweisen zudem auf breitere strukturelle Veränderungen in Europa.
Der Krieg in der Ukraine und zunehmende geopolitische Spannungen haben den Fokus auf Energieunabhängigkeit, Infrastrukturinvestitionen und steigende Verteidigungsausgaben verstärkt.
In diesen Bereichen werden in den kommenden Jahren voraussichtlich große Investitionen auf dem Kontinent erfolgen, was neue Chancen für Investoren schaffen könnte.
Der Makroökonom Steen Jakobsen sagt, seine Anlagestrategie spiegele diese Entwicklungen wider.
„Ich investiere in das, was Europa in den kommenden Jahren brauchen wird“, sagte er und verwies auf Sektoren wie Verteidigung, Infrastruktur und Energiesysteme.
Kurzfristige Volatilität bleibt
Die jüngsten Spannungen im Nahen Osten haben die europäischen Märkte zeitweise erschüttert, wobei einige Investoren kurzfristig Kapital wieder in US-Anlagen verschoben haben.
Das liegt teilweise daran, dass viele große europäische Unternehmen stärker auf Veränderungen der Energiepreise reagieren.
Dennoch übertreffen europäische Aktien die US-Märkte in diesem Jahr bislang deutlich.
Für Investoren könnte diese Entwicklung einen breiteren Wendepunkt signalisieren — nicht das Ende der Dominanz amerikanischer Technologieunternehmen, sondern den Beginn eines ausgewogeneren globalen Marktes.
Quelle: TV 2 Danmark